市場(chǎng)充滿各種噪音,一只股票的價(jià)格不過是公司內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)嗓音的疊加。與其去研究永遠(yuǎn)變化的、無規(guī)則的市場(chǎng)噪音,還不如靜心研究公司的內(nèi)在價(jià)值。當(dāng)投資者找到一家內(nèi)在價(jià)值不斷增長的公司時(shí),就不會(huì)再俱怕大盤的暴跌和股價(jià)的波動(dòng),因?yàn)闊o論大盤漲跌,股價(jià)最終會(huì)反映公司的內(nèi)在價(jià)值。堅(jiān)持價(jià)值投資并不意味著每一次投資都會(huì)成功,我們可能會(huì)選錯(cuò)投資的標(biāo)的,但每次失敗的教訓(xùn)都會(huì)讓我們鑒別價(jià)值股的能力更進(jìn)一步。
這里先忽略大盤的短期波動(dòng),從內(nèi)在價(jià)值的分析角度來看看如何投資。例如從2010年9月底的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來看,受PMI回升、地產(chǎn)汽車峭售環(huán)比回升和美國再次刺激經(jīng)濟(jì)預(yù)期的支持,周期性行業(yè)大幅下跌的概率不大;受收入分配改革預(yù)期的支持,消費(fèi)品仍是熱點(diǎn)。但另一方面,當(dāng)前的流動(dòng)性又不支持上述周期性行業(yè)和金融地產(chǎn)大幅上升。因此不管市場(chǎng)短期內(nèi)向何方突破,雙邊波動(dòng)的市場(chǎng)大格局不會(huì)改變。在這樣的背景下,從結(jié)構(gòu)方面看,中期判斷消費(fèi)品是最值得持有的品種,也是以不變應(yīng)萬變的方法。
這里還有另外一種情況,上漲趨勢(shì)中的股票,可繼續(xù)忽視短期波動(dòng)。例如2010年9月10日大盤下跌,第二天,大盤又拉回來了。大盤風(fēng)險(xiǎn)不大,跌也跌不了多少,但是漲也很難漲上去。至9月底之前,在2550到2750之間反復(fù)震蕩波動(dòng)。而那些比較滯漲的,正在攻破年線和半年線的上漲趨勢(shì)中的股票,可以繼續(xù)忽視短期波動(dòng),這些股票最多是跟大盤回落而暫時(shí)選擇回落,洗掉浮籌而已,一旦大盤稍微穩(wěn)定,這些股票就會(huì)飛快上漲了。所以很多時(shí)候,不要以為自己聰明,比自已更聰明的大有人在。對(duì)于隨著大盤暫時(shí)波動(dòng)的滯漲股,要能夠忍受股價(jià)的激烈波動(dòng),可以繼續(xù)修忍辱功夫,繼續(xù)耐心等,待要上去的終究會(huì)上去。
渴望洞悉未來是人類的天性,幾乎每一位投資者都把預(yù)側(cè)、分析、判斷大盤走勢(shì)當(dāng)做頭等重要的大事。很多投資人總喜歡把投資失敗歸咎于不能成功逃頂和抄底,并翻迫技術(shù)分析書籍,試圖找到預(yù)測(cè)大盤頂?shù)椎姆椒?,但其?shí)他們最終會(huì)意識(shí)到把投資建立在對(duì)大盤走勢(shì)的預(yù)測(cè)上風(fēng)險(xiǎn)極大。
事實(shí)已經(jīng)證明,沒有任何分析方法能夠每次都準(zhǔn)確無誤地預(yù)測(cè)大盤的頂部和底部,如果其中有某一次判斷失誤,而投資者又據(jù)此下了很大的投資賭注,那么最終的結(jié)果必然是損失慘重。