分拆港燈遇冷 “李超人”備受冷落

　　與夜店股Magnum（02080.HK）的火爆認(rèn)購(gòu)場(chǎng)面相比，李嘉誠(chéng)旗下電能實(shí)業(yè)（00006.HK）分拆的港燈電力投資（02638.HK）（下稱“港燈”）則顯得備受冷落。

　　根據(jù)贏家市場(chǎng)獲悉，港燈截至昨日中午的公開(kāi)發(fā)售中，初步獲得6倍超額認(rèn)購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱，由于目前市場(chǎng)短炒氣氛濃厚，對(duì)于港燈這類(lèi)型公用股并未受到青睞。

　　值得關(guān)注的是，根據(jù)電能實(shí)業(yè)此前公告，國(guó)家電網(wǎng)將斥資最高100億港元收購(gòu)港燈18%股份，成為其第二大股東。

　　香港聯(lián)交所此前所發(fā)公告顯示，港燈本次計(jì)劃共發(fā)行44.269億個(gè)股份合訂單位，集資241億至279億港元，預(yù)期2014年年化股息收益率高達(dá)6.26%至7.237%，被稱為“全亞洲一年來(lái)最大規(guī)模的IPO”。但根據(jù)初步認(rèn)購(gòu)情況看，此次分拆上市不免顯得有些雷聲大、雨點(diǎn)小。

　　金利豐證券研究部董事黃德幾向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，目前香港資本市場(chǎng)投資新股主要以短炒為主，多數(shù)投資者在持有新股后幾日便迅速拋售，但港燈是一只穩(wěn)定增長(zhǎng)的高息股，不少投資者希望能夠長(zhǎng)期持有，所以有興趣的投資者寧愿等港燈上市后，觀望其股價(jià)表現(xiàn)后再入市。

　　港燈本次發(fā)行價(jià)在5.45至6.3港元之間，市值約為428億至577億港元，黃德幾稱，由于市場(chǎng)反應(yīng)一般，港燈很可能會(huì)以中間偏下限定價(jià)，而定價(jià)結(jié)果將會(huì)在今日（22日）公布。

　　豐盛金融資產(chǎn)管理部分析師馮宏遠(yuǎn)向記者表示，目前美國(guó)國(guó)債的息率上升空間很大，盡管港燈的息率可以達(dá)到7%左右，但未來(lái)如果美國(guó)國(guó)債的息率繼續(xù)上升，可能會(huì)令港燈的吸引力大大降低。

　　而另一制約投資者選擇港燈發(fā)展的重要原因，來(lái)自香港特區(qū)政府與包括港燈在內(nèi)的香港電力供應(yīng)商簽署的《利潤(rùn)管制計(jì)劃協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，港燈的準(zhǔn)許利潤(rùn)水平為公司固定資產(chǎn)平均凈值的9.99%，而投資者在可再生能源的準(zhǔn)許回報(bào)則為11%，盡管目前能源價(jià)格趨于穩(wěn)定，但未來(lái)國(guó)際能源價(jià)格走勢(shì)無(wú)人能知，一旦價(jià)格飛揚(yáng)，會(huì)令港燈的成本大增，無(wú)法做到與政府承諾的利潤(rùn)保證。

　　此外，“每逢香港要加電價(jià)，社會(huì)上就會(huì)出現(xiàn)很多反對(duì)聲音，最終導(dǎo)致電力供應(yīng)商在加價(jià)時(shí)經(jīng)常要打折扣，令企業(yè)無(wú)法做到當(dāng)初承諾的利潤(rùn)保證，影響電力供應(yīng)商的最終利潤(rùn)。”馮宏遠(yuǎn)說(shuō)。

　　招股書(shū)還顯示，港燈募集所得資金中，274億元將用作償還電能的企業(yè)債務(wù)，另外約85億元用作贖回電能實(shí)業(yè)的期票，另外6億元將用作未來(lái)資本開(kāi)支。馮宏遠(yuǎn)稱，這反映出港燈未來(lái)業(yè)務(wù)主要局限在香港市場(chǎng)內(nèi)，但母公司電能反而可以透過(guò)此次集資，未來(lái)到海外去收購(gòu)更多項(xiàng)目。

　　自去年以來(lái)，李嘉誠(chéng)一邊拋售其在香港的業(yè)務(wù)，一邊在歐洲大舉收購(gòu)資產(chǎn)。去年6月，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)江基建（01038.HK）帶領(lǐng)電能收購(gòu)了荷蘭廢物處理公司AVR，該公司在荷蘭廢物處理上市場(chǎng)占有率達(dá)到23%，電能董事總經(jīng)理尹志田稱，未來(lái)會(huì)將公司的足跡拓展到歐洲大陸。